货币政策空间拓宽 更多增量举措待发

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近期，中国人民银行多次释放下一步货币政策信号，明确“坚持支持性的货币政策立场”，提出“着手推出一些增量政策举措”。同时，随着美联储降息按下“确定键”，全球降息潮的开启进一步拓宽了我国货币政策的自主空间。多位受访专家认为，步入四季度，央行将出台更多增量政策，降准、降息、调整存量房贷利率等均有空间和可能。

最新披露的金融统计数据显示，近期M2余额增速较为平稳。8月社会融资规模和人民币贷款两项指标余额增速都在8%以上，比上半年名义GDP增速高约4个百分点，金融总量合理增长。不过，当前实体经济有效融资需求仍然偏弱，宏观政策仍需持续用力、更加给力。

央行有关部门负责人表示，接下来将加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。

这并非央行首次针对增量政策进行表态。业内人士普遍认为，下一步，央行或通过降准降息、结构性货币政策等方式来支持扩内需、推动价格温和回升。

“现阶段看，降准具备一定空间，也需要通过下调政策利率和市场基准利率，来引导降低市场主体的实际融资成本，减轻市场主体的存量债务压力和增量债务动力，助力经济基本面修复和完成全年经济社会发展目标。”在上海金融与发展实验室特聘高级研究员任涛看来，结构性货币政策亦有发挥空间，这有助于引导信贷等金融资源进一步向“五篇大文章”集聚，推动产能结构调整。

从外部环境看，当前全球降息潮的开启也为我国货币政策提供了更大自主空间。北京时间9月19日凌晨，美联储议息会议宣布下调基准利率50个基点至4.75%-5.00%。

全球主要央行的降息行动正在有条不紊地推进。路透社追踪的10家发达经济体央行中，多数已开始放松货币政策。欧洲央行12日宣布年内第二次降息25个基点;4日，加拿大银行连续第三次降息至4.25%;瑞士国家银行3月率先在西方同行中降低借贷成本，6月再次降息至1.25%，并且近期打算继续降息。

工银国际首席经济学家程实表示，随着美联储降息，全球货币紧缩的局面有望显著缓解。在此背景下，发达经济体紧缩政策的外溢效应逐渐减弱，中国货币政策在“坚持以我为主，兼顾内外均衡”的基调下，外部掣肘进一步减小，政策操作空间扩大，货币政策的运用将更加“灵活适度、精准有效”。在降息周期中，随着中美利差逐步缩小、全球投资者或将从高估值市场转向低估值市场、地缘政治的变化以及中国高质量发展的持续推进，中国资产吸引力将进一步提升。

市场关于降低存量房贷利率的预期也在升温。中国民生银行首席经济学家温彬表示，现阶段市场对再度下调存量房贷利率呼声较高，降低存量房贷利率有利于缓解按揭早偿现象、增强居民债务可持续性、促进居民消费需求修复以及形成更加公平的融资环境。

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